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質問 52
Company C has received an unwelcome takeover bid from Company P.
Company P is approximately twice the size of Company C based on market capitalisation.
Although the two companies have some common business interests, the main aim of the bid is diversification for Company P.
The offer from Company P is a share exchange of 2 shares in Company P for 3 shares in Company C.
There is a cash alternative of $5.50 for each Company C share.
Company C has substantial cash balances which the directors were planning to use to fund an acquisition.
These plans have not been announced to the market.
The following share price information is relevant. All prices are in $.
Which of the following would be the most appropriate action by Company C’s directors following receipt of this hostile bid?
- A. Pay a one-off special dividend.
- B. Refer the bid to the country’s competition authorities.
- C. Write to shareholders explaining fully why the company’s share price is under valued.
- D. Change the Articles of Association to increase the percentage of shareholder votes required to approve a takeover.
正解: C
質問 53
A company’s current profit before interest and taxation is $1.1 million and it is expected to remain constant for the foreseeable future.
The company has 4 million shares in issue on which the earnings yield is currently 10%. It also has a $2 million bond in issue with a fixed interest rate of 5%.
The corporate income tax rate is 20% and is expected to remain unchanged.
Which of the following is the best estimate of the current share price?
- A. $2.50
- B. $1.10
- C. $2.75
- D. $2.00
正解: D
質問 54
Company A is planning to acquire Company B at a price of $ 65 million by means of a cash bid.
Company A is confident that the merged entity can achieve the same price earnings ratio as that of Company A.
What does Company A expect the value of the merged entity to be post acquisition?
- A. $122.5 million
- B. $156.0 million
- C. $187.5 million
- D. $207.0 million
正解: A
質問 55
Modigliani and Miller are the main proponents of the view that the dividend policy is irrelevant to the value of a company’s shares.
They argue that a company that continually reinvests its entire earnings would generate the same shareholder wealth if it engaged in a policy of high dividends and financed its expansion with funds obtained from rights issues.
Which THREE of the following statements are assumptions that are required in order to support this proposition?
- A. The capital markets are efficient markets.
- B. Investors act in a rational manner.
- C. There is a multiplicity of corporate and personal income tax rates.
- D. Investors do not always have access to perfect information.
- E. There are no transaction costs involved in the issue of new shares (including rights issues).
正解: A,B,E
解説:
Explanation
Discursive_F0
質問 56
The following information relates to Company A’s current capital structure:
Company A is considering a change in the capital structure that will increase gearing to 30:70 (Debt:Equity).
The risk -free rate is 3% and the return on the market portfolio is expected to be 10%.
The rate of corporate tax is 25%
Using the Capital Asset Pricing Model, calculate the cost of equity resulting from the proposed change to the capital structure.
- A. 9.3%
- B. 10.1%
- C. 11.4%
- D. 12.3%
正解: D
質問 57
……
